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    水运行业2010年中期投资策略
    发布日期：2010-09-14 06:02:04　浏览数：1493　来源：互联网
    全球经济恢复支持水运加速恢复。2010年以来,全球经济出现经济恢复迹象,中国经济恢复上升的趋势,进出口贸易恢复支持集装箱运输快速上升,油品运输也进入加速增长趋势,但是铁矿石、煤炭等散货运输增长明显减缓。全球贸易加速恢复---集装箱运输受益最大。
    1、1-5月中国进出口同比增长44%,中欧全面上升,中美继续恢复。2、1-5月沿海内贸运输同比增长23%,继续快速恢复趋势。运价提升需求加速----油运逐步进入加速趋势。全球经济经济恢复支持油运需求以+6%增长和运价以+73%加速恢复,1-5月进口石油9569万吨,同比以29%加速态势,成品油和液化气进口量保持比较快的增长趋势,支持油轮运输保持稳健增长。需求恢复、运力释放-散运进入温和复苏。1、1-5月铁矿石进口增长8.4%,增长明显放缓,煤炭进口增长达到114%,但5月环比下降18%,全球散运积极恢复与中国需求增长速,BDI指数将呈现局部震荡的局面。2、船舶供给将进入高峰,部分延期交付无法支持水运价格指数的恢复。干散货运输运营进入“薄利”经营状态。估值:业绩上升、股价下跌--长期估值潜力逐步显现。2010年,水运公司估值将发生重大变化。我们给予水运行业其2011年12-22倍国际市盈率平均估值水平。目前水运公司估值处于合理水平由于需求逐步恢复、运价稳健上升,我们将继续维持“谨慎推荐”评级。关注“中海集运”集装箱运输公司、“中海发展”等综合公司,以及需求和运价高弹性的“长航油运”等公司。中国银河证券股份有限公司
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