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    国际原油大跌航空的成本下降
    发布日期：2010-05-31 03:28:11　浏览数：1878　来源：运友网
    据纽约商品交易所2010年5日19日（北京时间5月20日凌晨）数据，纽约国际市场油价已经连续两个交易日跌破70美元大关，创造自2009年10月以来的新低记录。
    最近一个月来，国际石油市场打破了16个月以来的反复上升趋势，纽约原油已经从2010年5月3日的最高87美元/桶本轮新高以后，短短11个交易日连续向下突破80美元/桶、70美元/桶两个大关口，最低达到68美元/桶，国际石油价格对于我们运输行业关系重大，特别是对于航空业的关系特别重大，我们重点分析国际原油下降对于国内航空行业和公司的影响，同时对国际石油价格趋势以及对于航空业的影响进行分析。
    本次国际原油大幅度下降的影响：按照目前中国航空市场每年消耗航空燃油1050万吨和80%属于国内航线的比例计算，如果5月底前8个交易日国际石油价格继续在75美元以下，5月份国际原油价格将在78美元左右，比较4月份下降幅度超过6%，所以5月份底下调产品油价格已经成为必然，我们预计将下调航空燃油每吨500元，中国航空业将减少航空成本42亿元，其中南方航空、中国国航和东方航空每年将分别减少成本12.5亿、7.9亿和8亿（不包括国际航空部分），扣除25%的所得税以后，相当于折合每年分别增加每股净利润0.12元、0.05元和0.08元。月底航空燃油的大幅度调整，对于航空公司净利润产生的影响比较大，如果国际石油价格继续震荡下降，对于航空公司经营产生的支持就将进一步上升。
    国际石油价格结束上涨的趋势：从2008年12月到2010年4月，国际石油价格连续震荡上升，4月份国内航空燃油价格同比上升了40%以上，国际燃油价格已经上涨了100%以上，由于航空燃油占航空成本的比例比较高，航空成本占总成本的比例从2009年初的24%上升38%左右的高水平，航空燃油大幅度上升就提高了航空成本。
    成品油上升趋势可能转向下降趋势：从2009年下半年后，国家发改委国内航空6次调整燃油出厂价，总体趋势是上升趋势，目前国内航空燃油出厂平均价格5550元/吨，同比上升了1600元/吨，如果这次成品油下降500元/吨。由于国际经济形势再次出现不确定因素，谨慎的情绪使得国际市场石油价格短期出现大幅度调整，已经初步破坏了16个月以来的上升趋势，分析全球资本市场和商品市场的情况，从2009年1月开始的大宗商品价格上涨周期有可能结束，我们将国际石油平均价格预测从80美元/桶下调到75美元/桶，对应国内航空燃油全年出厂价格从5550元/吨下调到5000元/吨。预计航空行业全年平均毛利率将比较1季度上升2个百分点，就是毛利率上升到20%左右水平，这是接近近年来最好的经营水平的2007年水平。
    全球大宗商品可能进入调整周期：2010年国际石油的趋势。全球大宗商品在经历了2009年1月-2010年4月的16个月大型上升周期后，在2010年5月开始，可能将进入一个比较大的时间周期的调整周期，周期的时间预计将为10个月左右，类似2008年10个月的调整周期。目前美元和黄金的连续上升趋势，已经导致石油、有色金属、粮食等大部分大宗商品出现大上升周期结束的预兆，一旦全球金融体系再次出现一定的问题，"希腊问题"就可能演化为"英国问题"，全球金融危机可能进入第二轮调整。展望2010年下半年，石油等大宗商品新一轮经济危机预期下，将可能出现反复下降的趋势，我们再次调整2010年国际石油价格将在每桶60美元-80美元之间，全年平均价格在从每桶80美元下调到72美元左右，同比平均将上升15%左右，国内航空燃油2010年全年平均有可能小幅度下降，从2009年全年平均4700元/吨，上升到2010年全年平均5200元人民币/吨，平均上升幅度10%左右，比较上一次预期下降300元/吨，或者下降5%左右。
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