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    海运业需求短期受制长期向好
    发布日期：2011-03-17 10:36:39　浏览数：1717　来源：运友网
    BDI两周内上涨25%，日本地震对煤炭、铁矿石进口的影响短期可能引起BDI波动，但中长期的灾后重建，对散货需求起到支撑作用：受钢铁开工率回升、澳洲煤炭货盘影响，3月7日-11日，BDI周均值上涨14.26%，其中BCI上涨26%、BPI上涨10.5%。

    　　日本煤炭进口量约占全球煤炭海运量的22%、铁矿石进口量约占全球铁矿石海运量的14%，受其地震影响，预计煤炭、铁矿石短期需求将受抑制。中长期，受益灾后重建，铁矿石、煤炭需求的弹性系数加大，特别是日本国内对核电站的谨慎，未来可能加大其对电煤的刚性需求。

    　　沿海煤运指数上涨11.9%，连续三周上涨：沿海煤运价格反弹主要原因在于（1）需求推动：开工率回升带来电厂耗煤增加，而大秦线检修也在短期触发了下游用户的进煤需求。（2）成本推动：受近期国际市场原油价格大幅上涨影响，船用燃料油价格上涨明显，运输成本增加。

    　　油轮运价继续反弹行情：3月11日，VLCC中东航线平均收益43977美元/天，周环比上涨8.2%。2011年油轮运力过剩，是制约油轮运价年均值的关键。日本原油、成品油进口量约占全球海运量的9%、5%，短期需求将受地震影响，中长期将受益灾后重建。中短期油轮运价需可关注两个看点：1、中东局势紧张，短期会影响石油出口国产量，造成运价下跌，但局势维稳后，各国对石油储备的增加对油轮业影响正面；2、油价上涨的预期，也将带来油轮储油需求，这两者都可改变油轮供需现状，带来运价上涨机会。

    　　集装箱运价继续回调：本周欧美线运价继续回调。欧美经济复苏将会是全年海运业的主要机会，因此继续集运“增持”评级。预计11年集运市场供需基本平衡，尽管2011年集运业绩受成本制压增长趋缓，但行业复苏形势依然明朗，其中4月美线运价谈判可期，三季度后，看好2012年欧美经济复苏带来的货量增长，继续维持集运“增持”评级。一季度需求淡季遭遇供给压力，运价预期回调，目前欧线、美东、美西同比分别为-36%、3%、-4.7%，如股价能随之调整，则是买入良机。

    　　特种船：看好全球产业转移、新能源开发所带来的特种船运输需求，由于特种船运输相对于传统航运有更高技术壁垒，因此运力增速相对缓和，目前正是特种船行业低点复苏阶段，预计运价将保持稳中有升。

    　　投资建议：日本地震对航运需求影响是短空长多。整年看，散货、油运2011年运力供给压力过大，行业拐点未到，需要把握交易性投资机会，相关公司有中国远洋、中海发展、招商轮船。集装箱、特种船行业2011年供需形势进一步好转，行业处于缓慢复苏阶段，可采用大周期投资策略，给予中海集运、中远航运增持评级。




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